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信貸屏東高樹信貸地緣政治因素淡化油價或將回落
國際油價6月24日以來連續上漲兩個月，紐約和倫敦原油價格升幅均超13%，領漲整體商品。在上漲初期，美國和中國原油消費激增以及同期利比亞、伊拉克產量下滑是主要影響因素，而自8月末開始，地緣政治升為主導因素，美國揚言對敘利亞動武，刺激油價快速反彈。但筆者認為，美國對敘動武影響並不大，油市在短暫走強後將陷入回落。預計油市回落將延續至10月底，紐約和倫敦油將分別回落至95和100美元下方，在11月中下旬隨著取暖消費的回升，有望重新上探100和108美元上方。敘利亞局勢影響有限自8月14日埃及“血腥日”開始，中東地緣政治危機逐漸升溫，隨之而來的是原油價格快速反彈。雖然房貸信貸土地信用貸款設定怎麼貸款比較會過件埃及局勢占據新聞頭條僅不足一周時間便快速歸於平淡，但8月23日，奧巴馬突然就敘利亞政府使用化學武器高調表態，稱巴沙爾必須受到“懲罰”。8月26日，美國務卿克裡一番關於美國在敘利亞問題上將做出“明智選擇”的言論，終令戰爭氣氛快速升溫，隨後一周原油快速沖高，地緣政治危機開始逐步成為貴金屬市場的主導因素。雖然目前市場對於美國進攻敘利亞的預期頗高，多數分析稱美國和盟友的打擊幾成定局，但筆者認為目前美英法幹預敘利亞意義甚小，奧巴馬雖然以口頭威脅的方式占領道義制高點，但就目前來看打擊敘利亞的可能性依舊不大。自2011年開始，美國頁巖油氣產量大規模爆發，同期加拿大和巴西產量亦有大幅提升，隨之而來除瞭美國看起來愈發現實的“能源獨立”，還有“戰略重心東移”的整體佈局。自2012年奧巴馬在國情咨文中提出這一設想後，在過去一年多的時間內，美國在中東事務中大幅轉向，摒棄瞭小佈什時期對“邪惡軸心國”的圍堵，取而代之的，是疏導策略。在伊朗核危機、埃及國內局勢動亂以及敘利亞內戰、伊拉克和利比亞陷入國內紛爭等眾多事件中，美國都拒絕介入其中。在敘利亞內戰的一年多進程中，美國也秉持瞭這一態度，在過去一年中並未介入敘利亞局勢，更多僅為口頭譴責。雖然自去年8月奧巴馬就給巴沙爾劃定“化武即動武”的所謂紅線，但在過去一年多時間內，多次化武襲擊的消息被披露，未見美國有任何反應。但在8月23日，奧巴馬突然就敘利亞問題高調表態，令人質疑其目的和初衷。而更令人驚異的是，就在西方一致認為奧巴馬將於9月1日打擊敘利亞的同時，奧巴馬卻又在8月30日突然改口稱將尋求國會“支持”。美國會9月9日前都處於休會狀態，顯然奧巴馬此舉本意仍不傾向於對敘動武，但又擔心失信於國際社會，意圖是將責任推給國會，以避免獨自承擔政治和民意壓力。而從更實際的角度來看，即便美國施行“有限打擊”，可能的進攻也僅限於空中打擊，對目前敘利亞國內戰局不會產生太大影響，戰火蔓延至土耳其、伊拉克等石油港口和產地的可能性也非常低。敘利亞自2011年以來，原油生產瀕於中斷，日產量不足15萬桶/天，在全球占比僅約0.15%，其國內原油管道也已於2012年6月份全部關閉，因而對全球原油供需影響非常有限，難以引發油價的大幅上升。原油消費將進入淡季7月份以來，全球原油消費的快速增長提振瞭油價，但就9月份而言，全球原油消費出現下滑的可能性較大。從歷史數據來看，進入9月份隨著氣溫回落，汽油消費將出現快速回落，同期農用柴油和取暖油消費均未進入旺季，這將導致原油消費進入“青黃不接”，引發油價快速回落。從今年的情況來看，全球經濟在三季度觸底回升的跡象較為明顯，這或將較大程度抵消季節性淡季引發的需求下滑；不過近期敘利亞局勢引發油價快速上揚已經較大程度透支實際需求好轉可能帶來的價格回升，歐美成品油零售價格在8月中旬已觸及年內高點，這對消費也將形成一定拖累；此外，今年異常的天氣對成品油消費也將形成較大影響。8月末兩周歐美多數主要城市快速降溫，倫敦降溫幅度達到12攝氏度，達歷史同期最低水平，這也將較大程度削減汽油消費量。從供應的角度來看，上半年美國原油增產不及市場預期，僅28萬桶/天；但自7月以來，連續兩個月快速增長。美國政府在7月4日也就進一步放寬頁巖開采做出瞭暗示，這將刺激未來一個季度內頁巖油產量的快速回升。美國頁巖油田的勘探許可在7～8月大幅增長瞭3.8%，達年內最高。在美國政府持續對頁巖油氣亮綠燈的背景之下，今年9～10月份美國原油產量有較大可能復制去年四季度產量的大幅上升。而歐洲方面，北海產量自7月份以來持續令人失望，8～9月包括BFO E成分原油E kofisk在內的多種原油船貨被推遲，這也加劇瞭北海供應的短缺。但隨著9月中旬後多個油田檢修結束，北海恢復供應的可能性仍較大。此外，利比亞政府承諾將於9月中旬後陸續恢復停產的港口和油田，這也將改變目前西歐偏緊的局面。因此，筆者預期9月將成為油市多空分界的關鍵時點。在9月中旬美國會就進攻敘利亞提案做出回應之後，地緣政治炒作因素退潮，油市將回歸基本面，屆時油價將出現回落。筆者預計油市回落將延續至10月底，紐約和倫敦油將分別回落至95和100美元下方，在11月中下旬隨著取暖消費回升，油價將重新回升，有望再次上探100和108美元上方。
新聞來源http://news.hexun.com/2013-09-06/157773083.html
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